据报道,拜登政府对铁路部门的整合程度感到不满,这对铁路股造成压力,目前该股是以330 亿美元收购的目标。股价堪萨斯城南部(NYSE:KSU)下跌了8.7%,周四,投资者揣摩铁路的出售计划的可能性赢从监管机构的批准。
铁路在整合方面有着糟糕的历史。事实上,情况如此糟糕,以至于美国地面运输委员会 (STB) 在 2000 年暂停了重大交易。但堪萨斯城南部铁路作为北美主要铁路中最小的一家,一直被视为可能的例外,今年早些时候,该公司成为加拿大国民(NYSE:CNI)和加拿大太平洋(NYSE:CNI)之间竞购战的对象。:CP)。
5 月,Canadian National 赢得了竞购战,现在合并伙伴正在等待STB 就一项旨在减轻堪萨斯城南部股东面临的监管风险的计划的回音。加拿大国民党提议设立一个信托机构来收购堪萨斯城南部,同时监管机构会权衡这笔交易的利弊,让股东在做出任何决定之前获得丰厚的回报。
虽然信托决定与最终的合并批准是分开的,但它被视为衡量合并伙伴在监管机构考虑交易时面临的问题的一个很好的衡量标准。
司法部已经敦促不要批准该信托,称其为对 STB 监管机构的“嘲弄”。周四,《华尔街日报》报道称,拜登将发布一项行政命令,推动监管机构应对包括铁路在内的关键行业的整合。
尽管报告中没有任何内容表明行政命令将直接解决堪萨斯城南部的合并提案,但白宫强烈的反合并声明可能会影响 STB 在考虑信任和最终交易时的想法。
加拿大全国交易的条款要求堪萨斯城南部的持有人每股获得 200 美元现金和 1.129 股 CN。按当前价格计算,每股总价约为 319.16 美元。但堪萨斯城南部的交易价格略高于 262 美元,这意味着市场非常不确定交易能否完成。
堪萨斯城南部并没有失去一切,即使 STB 反对加拿大国家交易。加拿大太平洋公司已经获得了类似信托的批准,加拿大太平洋公司/堪萨斯城南部的纸面上的组合将更容易向监管机构出售。加拿大太平洋和堪萨斯城南部是北美规模最小的两条主要铁路,它们的总收入仍然低于加拿大国民。即使加拿大国民公司没有,加拿大太平洋公司仍有可能被允许购买堪萨斯城南部。
一段时间以来,我们已经知道可能会对这笔交易进行严格的监管审查,而周四的报告只不过是提醒加拿大国家队面临的艰苦战斗。投资者应做好准备,迎接前路坎坷。
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