投资者不应过分相信华尔街对这些公司的估计

随着更多学生在大流行期间参加在线课程，去年中国许多顶级在线教育股票飙升。然而，由于三个主要挑战，这些股票中的大多数今年都崩盘了。

中国监管机构对该行业进行了严厉打击。他们声称教育公司使用掠夺性销售策略，对学生施加过大压力，加剧了贫富家庭之间的财富和教育差距。据报道，为了解决这些问题，中国教育部希望建立一个专门的政府部门来监督所有民办教育公司。

过去几个月，随着投资者从成长型股票转向价值型股票，许多科技股大跌。

美国持续的退市威胁使中国科技股的吸引力进一步减弱。

这些不利因素不会很快减弱，因此投资者应避开三只特定股票——新东方教育(纽约证券交易所代码：EDU)、好未来教育(纽约证券交易所代码：TAL)和高途科技(纽约证券交易所代码：GOTU)——直到中国澄清它的教育部门计划。让我们了解更多关于它们的信息。

一、新东方教育

新东方教育成立28年，是中国历史最悠久的教育企业之一。它也是 2006 年第一家在美国上市的中国教育公司，并且在学生和收入方面仍然是顶尖的参与者之一。新东方经营语言学校、学习中心和书店。其大部分收入来自 K-12 辅导服务，并在过去六年中扩展到在线教育服务。

新东方的营收增长看起来不错。其 2021 财年前九个月的收入同比增长 10%，而其学生总入学人数增长 18%，达到 944 万人。但其调整后的净利润下滑了 4%，主要是由于营销费用和促销优惠的增加。

它预计全年收入将增长约 17%，而分析师预测其调整后的收益将下降 3%。但分析师预计明年其收入和收益将分别增长 33% 和 52%，因为越来越多的学生报名参加大流行后的世界。

不幸的是，由于监管挑战正在酝酿，这些估计现在不可靠。它是一个糟糕社区中最好的房子，但它仍然不能被认为是 18 倍远期收益的便宜货。

2.好未来教育

好未来成立近18年，2010年在美国上市，主要为K-12学生提供课后辅导服务。

在截至今年 2 月的 2021 财年，好未来的收入增长了 37%，其调整后的净利润同比增长超过 11 倍。但与持续盈利的新东方不同，好未来在GAAP 基础上仍然无利可图，其净亏损实际上在去年有所扩大。

好未来全年“正常价格”长期课程的平均学生入学人数增长了 54%，达到 467 万人。这种增长(不包括促销优惠)主要是由对其在线学习服务的强劲需求推动的。

分析师预计，好未来今年的收入将增长 37%，调整后的收益将增长近五倍。对于一只市盈率仅为 16 倍的股票而言，这些增长率令人印象深刻——但监管方面的阻力仍然令人生畏，不容忽视。

此外，卖空者此前指责好未来发布欺诈性房地产交易以夸大其税前利润。好未来一再拒绝这些说法，但随着监管机构继续扼杀该行业，这些说法仍可能再次出现并引发对该公司的新的卖空者攻击。

3.高途科技

Gaotu Techedu，前身为 GSX Techedu，也是卖空者的热门目标，他们声称它夸大了其学生和收入数据。这些指控引发了美国证券交易委员会去年 10 月对该公司的调查。

但与此同时，高途仍然是 Archegos Capital 等机构投资者的热门成长股。高途最初抵制了卖空者的攻击，但 3 月下旬 Archegos Capital 的倒闭重创了该股票。这抛售，与监管挑战和市场的厌恶中国科技股一起，造成今年Gaotu的股价暴跌近75%。

相比之下，新东方和好未来的股价自年初以来分别下跌了约 60% 和 70%。

高图成立仅七年，并于 2019 年在美国上市。 与较老的同行不同，它是一家从头开始建立的在线教育公司。它的大部分账单来自 K-12 学生，但它还为年龄较大的学生和成年人提供其他在线教育服务。

高途的收入在 2020 财年猛增 237%，但以净亏损告终。不断上升的基础设施成本、促销活动和激烈的竞争都压低了它的底线。

分析师预计其今年的收入将增长 52%，亏损幅度更大。再一次，高途的股票在今年销售额的两倍看来似乎很便宜——但它可能不会吸引任何寻求价值的投资者。