Plug Power股价较2021年的高点下跌了65%

Plug Power(纳斯达克股票代码：PLUG)的股价从今年早些时候的高点下跌了 65%，因为这家燃料电池公司的亏损不断增加，而且投资者普遍抛售成长股。该公司仍在增长，随着电力和化石燃料价格的上涨，氢燃料背后有一股顺风，但这并没有转化为 Plug Power 的股价。

鉴于燃料电池的长期潜力，Plug Power 的股价下跌是痛苦还是未来出现麻烦的迹象?

Plug Power的最大问题

增长是伟大的，但如果一家公司不能靠它所销售的东西赚钱，那么它的生意就注定要失败。查看 Plug Power 的毛利率，您可以看到该业务的主要问题。

资料来源：公司收益报告。

管理层给出了利润率低的原因，例如高氢成本和供应商的一次性转换成本。但负毛利率的庞大规模必须令人担忧。

这不是 Plug Power 第一次努力通过销售的产品赚钱。下图是公司2010年至2020年的净收入和自由现金流的图表，可以看到公司在那段时间从未盈利，烧掉了数亿美元的现金。它能够维持生计的唯一方法是向投资者出售新股。

尽管有所增长，但很难看出这次有何不同。不断签署令投资者兴奋的项目，但利润率并未提高，而且在公司开始产生现金之前，很难相信公司的盈利潜力。

电解槽是成长故事还是虚假的希望?

Plug Power 的股票在 2020 年和 2021 年初表现良好的最大原因之一是希望氢电解槽将成为未来十年的主要增长市场。管理层表示，今年电解槽的收入将增长 400% 以上，并在 2024 年之前以“强劲”的水平增长。

我们不确切知道电解槽的经济条件是什么，但这是一个竞争激烈的市场，Bloom Energy等公司竞标与 Plug Power 类似的合同。至少在可预见的未来，这可能是 Plug Power 的另一项低利润或负利润业务。

Plug Power 投资者的好消息

好消息是 Plug Power 的管理层利用其高涨的股价出售了大量股票以筹集现金。事实上，在 2020 年底至 2021 年 6 月 30 日之间，该公司资产负债表上的现金从超过 18 亿美元增加到 32 亿美元。

即使增长项目继续亏损，这也将为 Plug Power 提供很长的增长跑道。

插头电源有很多需要证明的地方

十多年来，Plug Power 一直承诺用氢气彻底改变能源市场。燃料电池最初应该进入汽车和卡车，现在该公司正在推动绿色氢作为未来。

实际上，Plug Power 主要是一家叉车燃料电池公司，这是一项稳定但几乎没有革命性的业务。除非公司证明它可以盈利地进入其他市场，而不是利用股票销售为更多亏损的努力提供资金，否则我会远离这种股票。