这家科技巨头现在的市值超过1000亿美元

Airbnb(纳斯达克股票代码：ABNB)是去年最大的首次公开募股(IPO)之一。这位著名的硅谷宠儿于 2020 年 12 月上市，在交易的前几个月股价飙升。尽管其股价已经回吐了部分涨幅，但 Airbnb 的市值仍接近 1100 亿美元，使其成为世界上最大的公司之一。

投资者对 Airbnb 持乐观态度的一个重要原因是，随着当前局势(希望如此)逐渐淡出历史，全球旅游热潮的潜力，这应该有利于整个旅游业。

在这种看涨的背景下，Airbnb 能否达到投资者的高期望?

大流行复苏正在进行中

正如您所料，Airbnb 经历了艰难的 2020 年上半年，世界因当前局势而暂时关闭。2021 年，其业务恢复良好，其强劲的第二季度收益报告证明了这一点。在此期间，预订的夜数和体验达到 8310 万，同比增长 197%，仅比 2019 年同期下降 1%。收入看起来更加强劲，同比增长 299% 至 13.3 亿美元(同比增长 10%)。两年基础)。

该期间的自由现金流为 7.84 亿美元，乍一看令人印象深刻。然而，Airbnb 看到上半年预订房间的季节性高潮涌入，导致客户的现金短期激增。全年的自由现金流利润率将达到较低水平。

Airbnb 拥有 74.3 亿美元的现金和 19.8 亿美元的长期债务，拥有强大的资金支持，可以在未来几个季度和几年内为增长进行投资。自当前局势开始以来，Airbnb 精简了其运营，该公司正专注于一些关键举措，例如吸引尽可能多的房东、改善客人旅程和增强客户服务。

这意味着 Airbnb 的大部分增长，至少在接下来的几年里，应该来自平台上预订的夜数和体验的增加。

剩余的增长机会

由于全球许多地区的旅行限制仍然存在，随着当前局势 的威胁在未来几个月缓解，Airbnb 应该会获得不错的顺风。Airbnb 还谈到了一些趋势，表明由于大流行，旅行者更倾向于 Airbnb 式的租赁。

第二季度非城市地区预订夜数的增长远强于城市地区。与大多数酒店必须迎合更多旅客的地区不同，Airbnb 可以随着客户的品味和趋势而发展，即使他们想前往更偏远的地方。这是其去中心化平台的主要优势之一。

行程长度的灵活性是另一个优势，这在过去几个季度一直是一个巨大的增长动力。在第二季度，管理层表示“按旅行长度计算，逗留 28 天或以上仍然是我们增长最快的类别”，这表明随着远程工作的兴起，越来越多的人通过 Airbnb 生活或长途旅行。这些超级用户不仅为核心平台提供了绝佳的机会，而且 Airbnb 最终将能够通过其他产品和服务向他们追加销售，进一步将他们锁定在其生态系统中。

投资者需要期待更多

Airbnb 的业务似乎正在从当前局势 关闭中恢复良好。然而，由于市值为 1100 亿美元，投资者需要预计未来两到三年的增长加速才能使这种估值有意义。

如果我们看看 Airbnb 的竞争对手Booking Holdings，它的业务模式与 Airbnb 类似，但专注于酒店，在大流行之前，该股票的市销率 (P/S) 在 6 到 8 之间，并且它产生了 30% 到 35% 的 EBIT(息税前利润)利润率。

Airbnb 预计 2021 年的收入约为 57 亿美元，其市盈率为 19。 在单位经济相似的情况下，Airbnb 的利润率很可能与 Booking Holdings 规模接近。这告诉我，投资者以 Airbnb 目前的估值定价多年强劲的销售增长。

这些期望是不是太高了?我不知道。但是，如果您是 Airbnb 的股东或考虑以当前水平购买股票的投资者，您会希望看到未来几年收入快速增长——年增长率达到 100 亿美元甚至 150 亿美元——如果从长远来看，这项投资会奏效。